中小企業(yè)板可謂命運(yùn)多舛，一波三折。從創(chuàng)業(yè)板概念的提出，到高科技板的折中，再到深交所停發(fā)新股，其間歷經(jīng)構(gòu)思、爭議、等待、失望、期許……歷時五載，如今終于舞臺搭就，演出開始。是什么原因，導(dǎo)致設(shè)想中的創(chuàng)業(yè)板變成了交易機(jī)制了無新意的中小企業(yè)板？力拔頭籌的新和成有何特殊的背景？隨后陸續(xù)發(fā)行的其他中小企業(yè)公司，誰更值得關(guān)注和投資？自然人控制，家族式管理，暴富者云集，新的一股獨(dú)大--雖然市場中人尚未尋得機(jī)會一試身手，但中小企業(yè)板的四大特點(diǎn)已經(jīng)昭然若揭
本刊記者 耿馨雅 王凱/文
“ 中小企業(yè)板的啟動對中國資本市場來說是邁出了建立多層次資本市場的重要一步，對于深圳甚至整個廣東省來說更是促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)和整體經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展的重要前提。”在5月27日舉行的深圳證券交易所中小企業(yè)板塊啟動儀式上，不止一位來自監(jiān)管部門的相關(guān)人士在接受《證券市場周刊》采訪時這樣表述。
中小企業(yè)板曲折登場
中小企業(yè)板作為分步實(shí)施創(chuàng)業(yè)板概念的提出到最終正式啟動歷時兩年，而且從正式的名稱到交易規(guī)則中間幾經(jīng)變革。而創(chuàng)業(yè)板的提出則更早在1998年12月，當(dāng)時的國家計委向國務(wù)院提出“盡早設(shè)立創(chuàng)業(yè)板塊股票市場問題”，國務(wù)院要求中國證監(jiān)會提出研究意見。此意見立刻有了下文，1999年1月，深交所就向中國證監(jiān)會遞交了《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長板市場的方案研究的立項(xiàng)報告》。
時值全球高新技術(shù)和創(chuàng)業(yè)投資蓬勃發(fā)展的時期，而當(dāng)時的深圳市更是定位于極力發(fā)展高新科技和創(chuàng)投資本，鼓動在深交所推出創(chuàng)業(yè)板主要是深圳市政府的行為，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的設(shè)立會進(jìn)一步吸引更多的創(chuàng)業(yè)投資和科技人才流向深圳。“深圳市政府當(dāng)時將深交所看做是深圳市的深交所，而不是全國的交易所。深圳市希望在深圳開設(shè)創(chuàng)業(yè)板來鼓勵高新技術(shù)的發(fā)展，出發(fā)點(diǎn)雖好，但時機(jī)卻有問題。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紀(jì)鵬說。
為了爭取早日在深圳交易所推出創(chuàng)業(yè)板，深交所馬不停蹄地做好了創(chuàng)業(yè)板包括組織體系、法律法規(guī)體系、證券公司系統(tǒng)技術(shù)體系、市場規(guī)則體系等的建設(shè)和準(zhǔn)備工作。2000年10月份開始，為了備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，深圳證券交易所的A股新股發(fā)行(IPO)及上市被停止。然而，事情并沒有按預(yù)先設(shè)想的軌道發(fā)展。由于看到了按照創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)準(zhǔn)上市的公司存在的巨大風(fēng)險，而2001年全球的科技網(wǎng)絡(luò)泡沫逐漸破滅，海外的創(chuàng)業(yè)板或者二板市場遭遇了巨大困難，因此，在深交所推出創(chuàng)業(yè)板的設(shè)想被束之高閣。深交所同時也進(jìn)入了長達(dá)3年多的停發(fā)新股時期。
有交易所權(quán)威人士透露，深圳停發(fā)新股后創(chuàng)業(yè)板遲遲未能推出，主要原因是中國當(dāng)時整個資本市場的成熟程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，達(dá)不到推出創(chuàng)業(yè)板的要求，因此遭到了多數(shù)學(xué)者專家的激烈反對。反對原因主要是認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的上市條件太低，中國資本市場發(fā)展并未成熟，主板市場都還存在過度投機(jī)的弊病，創(chuàng)業(yè)板更是無法保障投資者利益。此外，創(chuàng)業(yè)板的推出很可能對當(dāng)時的主板市場造成嚴(yán)重的沖擊。
停發(fā)新股而且暫不推出創(chuàng)業(yè)板顯然使深交所陷入了前所未有的蕭條期。根據(jù)國信證券的一份研究表明，從一級市場凍結(jié)資金流失情況看，深交所停發(fā)新股后平均每個月流失凍結(jié)資金數(shù)量約在2830億元。從二級市場資金流失情況看，按當(dāng)月上市新股統(tǒng)計，在停發(fā)新股后的近3年中，深市平均每月流失約50億元，3年累計流失二級市場交易資金近1800億元左右。二級市場交易資金的流失直接導(dǎo)致股票交易印花稅的流失，深市停發(fā)新股的3年平均每年流失印花稅收入4.3億元左右。
此外，在過去的幾年中，深交所停發(fā)新股，導(dǎo)致深圳的資金流量減少，直接影響了深圳金融業(yè)以至整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。比如對證券公司的運(yùn)作影響在不斷加大，為了方便新股發(fā)行和承銷，部分證券公司遷址上海的趨勢已愈演愈烈，一些新組建的尤其是具有外資背景的證券公司首先考慮選擇上海而放棄深圳；新成立基金管理公司特別是具有外資或合資背景的基金公司在注冊地的選擇上更多傾向選擇上海。停發(fā)新股以后深圳金融業(yè)在全國的地位呈下降趨勢。
如此不平衡的發(fā)展使得深交所必須另辟蹊徑。創(chuàng)業(yè)板推出顯然要等待時機(jī)，而且看似遙遙無期，而簡單的重提發(fā)新股又與“政策的連續(xù)性”相悖。為避免出現(xiàn)不必要的風(fēng)險，穩(wěn)步前行，2002年11月，深交所在給中國證監(jiān)會《關(guān)于當(dāng)前推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的思考與建議》的報告中，建議采取分步實(shí)施的方式推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)。而被稱為風(fēng)險投資之父的全國人大常委會副委員長成思危，也針對穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板提出了分三步走的建議：第一步是把發(fā)審委已經(jīng)通過的小盤股集中起來，開辟中小企業(yè)板塊；第二步是適當(dāng)降低條件，逐步擴(kuò)大這個板塊；第三步是條件成熟時建立一個完整、獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板。這個“分步走戰(zhàn)略”被業(yè)界認(rèn)為是巧妙地解決了理論與現(xiàn)實(shí)的矛盾，也是權(quán)衡利弊的結(jié)果。
“分步走戰(zhàn)略”最終得到了最高程度的認(rèn)可。2003年10月，黨的十六屆三中全會明確提出“建立多層次資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)，豐富資本市場產(chǎn)品。規(guī)范和發(fā)展主板市場，推進(jìn)風(fēng)險投資和創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)”。2004年2月，國務(wù)院關(guān)于發(fā)展資本市場的九條意見中又提出，分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善風(fēng)險投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資。至此，中小企業(yè)板塊的推出水到渠成。“包括深圳市政府在內(nèi)的各方人士為了中小企業(yè)板的推出都付出了最大努力。”有資深業(yè)內(nèi)人士如此描述。
中小企業(yè)板不是創(chuàng)業(yè)板
中小企業(yè)板雖然作為創(chuàng)業(yè)板分步實(shí)施過程中的一步可以說有了重大突破，但是中小企業(yè)板卻并非創(chuàng)業(yè)板。“目前中小企業(yè)板上市的企業(yè)除了盤子小于等于3000萬，其他標(biāo)準(zhǔn)與主板完全沒有區(qū)別。也就是說，持續(xù)3年盈利等條件同樣適用于中小企業(yè)板上市的股票。一方面來看，這類股票相比真正的創(chuàng)業(yè)板股票風(fēng)險更小，但同時從其前幾年連續(xù)經(jīng)營已有的業(yè)績增長情況基本上可以推斷今后的經(jīng)營情況，這樣想象空間就不大，成長性也不會像真正創(chuàng)業(yè)板的股票那樣高，因此，對待中小企業(yè)板的股票更多的是要像對待主板的股票而不是創(chuàng)業(yè)板的股票。”有資深業(yè)內(nèi)人士如此認(rèn)為。
該人士還指出，其實(shí)推出中小企業(yè)板并不是創(chuàng)業(yè)板的必由之路，也就是說，未來有可能推出的創(chuàng)業(yè)板并不是一定需要中小企業(yè)板作為過渡，因?yàn)檎嬲膭?chuàng)業(yè)板應(yīng)該是給那些成長性好、需要資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，同時更重要的是要給那些風(fēng)險資本以退出渠道，現(xiàn)在的中小企業(yè)板根本上沒有解決這兩大問題。因此更應(yīng)該將中小企業(yè)板看做一個各方博弈所產(chǎn)生的替代品。
對于市場之前最關(guān)心的中小企業(yè)板會否采取全流通的方式的疑問，中小企業(yè)板給與了否定回答。在中小企業(yè)板的啟動儀式上，全國人大常委會副委員長成思危強(qiáng)調(diào)，要循序漸進(jìn)，層層推進(jìn)，欲速則不達(dá)。中小企業(yè)板塊不采取全流通是為了減少阻力，不把矛盾都集中在一起。
在記者近期對基金經(jīng)理、券商和私募基金等資金的廣泛采訪調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，大家普遍對中小企業(yè)板上市后的表現(xiàn)反映比較冷淡，認(rèn)為不會過度炒作的為主流觀點(diǎn)。理由如下，第一，炒作需要概念，從目前發(fā)行的股票看，資質(zhì)與主板類似，而且在沒有突出的業(yè)績支撐下爆炒小盤股的時代已經(jīng)過去；其次，炒作后需要有套現(xiàn)的機(jī)會，目前市場難有資金為這類股票接盤；第三，中小企業(yè)板上市的基本上都是民營企業(yè)或者家族企業(yè)，民營企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的風(fēng)險同樣存在，究竟管理層是不是具有以全體股東利益最大化為出發(fā)點(diǎn)還有待于觀察，但新和成剛剛上市就大比例向老股東分紅的做法令投資者比較失望。“我們不會因?yàn)槟持还善笔侵行∑髽I(yè)板的股票而購買，而更多的會像對待主板上市公司一樣從基本面去衡量其購買價值。”國聯(lián)安基金公司德盛小盤基金經(jīng)理袁柏南認(rèn)為。
江浙企業(yè)為何領(lǐng)軍“新八股”
中小企業(yè)板啟動開始，每天都有一只新股刊登招股說明書和發(fā)行公告。但有權(quán)威消息透露，前8家發(fā)行股票的公司將于6月25日集體上市交易，也就是說，這8家企業(yè)將成為中小企業(yè)板的首批“元老”，其紀(jì)念意義和示范效應(yīng)完全可以和當(dāng)年的“老八股”媲美。
盡管中小企業(yè)板開在了深圳，但在第一批發(fā)行股票的8家企業(yè)中，卻是由江浙企業(yè)占了半壁江山，其中又有3家都是浙江的企業(yè)，相對而言，曾經(jīng)以私營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)而聞名全國的廣東地區(qū)只有珠海和深圳兩家。浙江民營經(jīng)濟(jì)在這一回合的競爭中顯然占了先機(jī)。
有這樣一組關(guān)于東南沿海省份浙江的數(shù)據(jù)：國內(nèi)民營經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的浙江省經(jīng)濟(jì)總量居全國第4位；近20年經(jīng)濟(jì)增速平均每年達(dá)到13%，大約高出全國平均水平4個百分點(diǎn)；在全國11萬億居民儲蓄存款中，浙江省占據(jù)1/10左右……這些衡量一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)的“硬指標(biāo)”足以令浙江人興奮。
同時，在浙江經(jīng)濟(jì)中，非國有成分居主導(dǎo)地位。有關(guān)資料顯示，浙江的私營企業(yè)數(shù)量已經(jīng)突破30萬戶，非國有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值貢獻(xiàn)上升到了95%以上。在浙江省68家A股上市公司中，有26家為民營企業(yè)控股。在浙江省140多家擬上市公司中，民營企業(yè)更是占了85%。
據(jù)有關(guān)消息稱，目前已經(jīng)“過會”的浙江中小企業(yè)(發(fā)行5000萬股及以下)已經(jīng)達(dá)到10家，占已經(jīng)過會企業(yè)的將近30%，是全國過會企業(yè)最多的省份。通過比較發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)除了規(guī)模較小而且具備一定的科技含量外，另一特點(diǎn)就是成長速度較快、特定市場的占有率高。
對于“勢利”的投行人員來說，民企扎堆的浙江顯然成了投行人員必爭的寶地，有資深投行人士告訴記者，目前江浙一帶已經(jīng)成了投行人士必爭的寶地，因?yàn)榻憧赡芤粋�縣就有十幾二十家成長性好，值得培養(yǎng)的上市資源，而其他地方可能一個省才有同樣多的資源。所以，盯緊江浙的企業(yè)就等于大大節(jié)約了資源開發(fā)的成本。而且江浙民營企業(yè)主對上市的興趣很濃厚，都希望都過上市做大做強(qiáng)。
曾經(jīng)在浙江度過大學(xué)生活的富國基金管理公司投資總監(jiān)陳繼武談起浙江現(xiàn)象頗有幾分感慨，他對浙江人那種堅忍不拔的艱苦創(chuàng)業(yè)精神有著深刻的體會。不過拋開感情色彩，以他作為基金經(jīng)理的身份，陳繼武對浙江民營企業(yè)上市后如何進(jìn)一步發(fā)展表達(dá)了自己的憂慮和期望。“當(dāng)一個原本一兩個億規(guī)模的企業(yè)通過上市融資，再通過財務(wù)杠桿很快可以做到10個億左右的規(guī)模，但到達(dá)10億元銷售收入以后，便不得不面臨一個企業(yè)發(fā)展所必然經(jīng)歷的瓶頸階段：主要是日常經(jīng)營管理問題，做大后所聘請職業(yè)經(jīng)理人的誠信問題，如何從‘縫隙經(jīng)濟(jì)’突破進(jìn)而融入到世界專業(yè)分工當(dāng)中去的問題，如何進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的問題，如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的問題等等，”陳繼武說到，“浙江企業(yè)的前途并不全部都是艷陽天，能否富而思進(jìn)并形成新的競爭優(yōu)勢正是投資界所關(guān)注的。”
新和成拔得頭籌有否特殊原因
作為中小企業(yè)板的第一股，坐落在距離杭州不足一小時車程的新昌縣的這家化工企業(yè)——浙江新和成股份有限公司(下稱新和成)，一時間成為資本市場各界的關(guān)注的焦點(diǎn)。
新和成是一家典型的家族企業(yè)，新和成控股股東新昌縣合成化工廠持有公司93.77%的股份，在發(fā)行結(jié)束后仍然持有69.09%的股份，處于絕對控股地位。新和成董事長胡柏藩與股東胡柏剡是兄弟關(guān)系，合計持有新昌縣合成化工廠41.09%的股份，從而形成了對新昌縣合成化工廠及新和成的實(shí)際控制。
新和成主要產(chǎn)品為維生素E、維生素A、EMME等，以維生素E、維生素A價值計算，占全球產(chǎn)銷量的10%以上，規(guī)模已居全球前三位，EMME占全球的50%以上。公司目前的市場分別是內(nèi)地、歐洲、美國，大致各占銷售額的1/3，產(chǎn)品出口量占總銷售的70%左右。
至于新和成可能面臨的風(fēng)險，公司一位高管表示：“以2003年為例，公司對前五大客戶的銷售金額約占公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的70.67%。由于公司的主要客戶和銷售渠道相對集中，因而公司產(chǎn)品銷售對主要客戶和銷售渠道存在一定的依賴性。如果這些客戶的經(jīng)營狀況或與公司的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生變化，將給公司的銷售和經(jīng)營業(yè)績帶來一定的影響。”
采訪中記者了解到，新和成的整個上市路程并不平坦。它是最早一批擬上創(chuàng)業(yè)板的公司，后來試圖轉(zhuǎn)向主板融資，但由于公司成立未滿3年，到2002年10月才向中國證監(jiān)會申報發(fā)行材料。新和成原定的發(fā)行規(guī)模是4000萬股，后來減掉1000萬股，由于更改發(fā)行規(guī)模延后了上市時間，使公司成為所有尚未發(fā)行企業(yè)中過會時間最早的，無意中也增加了競爭力；同時，規(guī)模縮小正好符合了中小企業(yè)板塊的要求。
而究竟有沒有什么特殊原因使新和成成為“中小企業(yè)板第一股”？作為主承銷商的華西證券公司副總裁姜長龍表示：“新和成是去年5月30日通過發(fā)審會，在通過發(fā)審會的企業(yè)里是發(fā)行排隊時間最長的，企業(yè)的綜合條件符合中小企業(yè)上市的基本要求，新和成作為中小企業(yè)板的第一家上市公司完全是按照證監(jiān)會發(fā)行部工作安排的，沒有任何其他因素的影響。”
偉星不是科技股怎么也能入圍
浙江偉星股份公司(下稱偉星)刊登招股說明書的當(dāng)天，就有證券投資界人士反映，“偉星算不上科技股，怎么入選了中小企業(yè)板的首發(fā)陣容？”的確，有“紐扣大王”之稱的偉星確實(shí)跟高科技掛不上邊，這點(diǎn)從公司人員構(gòu)成上也得到了印證：公司現(xiàn)有本科學(xué)歷以上員工56人，大專以上學(xué)歷279人，分別占公司總員工的比例僅僅為2%和10%。
但是，中小企業(yè)板并不是創(chuàng)業(yè)板，因此，符合主板上市標(biāo)準(zhǔn)而盤子又小的偉星自然可以登上中小企業(yè)板。
偉星雖然代表不了被看做創(chuàng)業(yè)板“前傳”的中小企業(yè)板，但卻頗具“小產(chǎn)品打出大市場”的典型浙江地方特色。偉星是目前中國最大的紐扣制造商和世界最大的紐扣生產(chǎn)基地之一，主要以中高檔紐扣、拉鏈、金屬制品等為核心業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為雅戈爾(資訊 行情 論壇)、衫衫等國內(nèi)眾多名牌服裝生產(chǎn)廠家、十大知名外貿(mào)進(jìn)出口公司的主要供貨商，主導(dǎo)產(chǎn)品為“偉星”牌、“翠珠”牌中高檔紐扣。
同時，這個不起眼的市場具有容量大、行業(yè)進(jìn)入門檻低的特點(diǎn)。偉星在紐扣的產(chǎn)量和銷售上達(dá)到了全國紐扣行業(yè)的第一位。根據(jù)中國服裝業(yè)協(xié)會輔料委員會的統(tǒng)計，2003年偉星高檔紐扣產(chǎn)量占全國的14.5%以上。談到公司競爭對手的情況，偉星副董事長張三云底氣十足：“目前國內(nèi)紐扣生產(chǎn)企業(yè)大都屬于中、小型的，分布在溫州、嘉興以及廣東、福建等沿海地區(qū)，主要開發(fā)低質(zhì)量、低價格的產(chǎn)品，競爭目標(biāo)是中低檔紐扣市場；而國外紐扣企業(yè)才是公司的主要競爭對手。”
對于更細(xì)微的拉鏈行業(yè)來說，國內(nèi)目前的現(xiàn)狀是拉鏈生產(chǎn)企業(yè)眾多，普遍規(guī)模過小，技術(shù)裝備水平低，產(chǎn)品質(zhì)量檔次不高。這些問題嚴(yán)重影響了國產(chǎn)拉鏈的檔次和國際競爭力，以至于國際上著名的拉鏈品牌全被國外占有。不過偉星董事長章卡鵬有著自己的看法，他說不能因?yàn)檫@些存在的問題就對這個行業(yè)失去信心。由于拉鏈不僅是服裝的重要輔料，其用途遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出服裝業(yè)，已經(jīng)滲透到箱包、鞋帽、帳篷，甚至廣泛地應(yīng)用于醫(yī)療衛(wèi)生、人造草坪、軍隊武器及宇航等領(lǐng)域，市場容量已大大超過了紐扣。而中國拉鏈企業(yè)的根本出路在于拉鏈生產(chǎn)企業(yè)必須在生產(chǎn)、規(guī)模和管理水平上實(shí)施名牌戰(zhàn)略。
對于公司今后的發(fā)展思路，張三云表示，“公司將通過提高生產(chǎn)水平、降低產(chǎn)品成本、提高技術(shù)創(chuàng)新的能力，使公司的銷售收入從去年約2.62億元的規(guī)模發(fā)展到2004年3.2億元的規(guī)模，到2005年銷售收入力爭超4億元。未來兩年內(nèi)，公司紐扣的年生產(chǎn)能力將逐步發(fā)展到35億粒，并建立年生產(chǎn)能力達(dá)1億米的拉鏈廠，使公司無論是技術(shù)還是生產(chǎn)規(guī)模都保持國內(nèi)領(lǐng)先行列。”
而方正證券的研究員則從風(fēng)險角度提醒投資者，從公司業(yè)務(wù)構(gòu)成上看，2003年偉星紐扣、拉鏈等服裝輔料的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)收入占總收入的一半以上，產(chǎn)品相對單一和應(yīng)用領(lǐng)域相對集中是該公司存在的主要風(fēng)險，如果要投資該公司，一定要對此多加關(guān)注。
惟一冠以科技名稱的精工科技
浙江精工科技股份有限公司(下稱精工科技)是目前幾家浙江中小板企業(yè)上市公司中惟一在名稱上冠以“科技”二字的。據(jù)了解，精工科技也是較早過會的一家公司，時間是2003年6月12日，緊隨新和成之后，公司將通過發(fā)行3000萬A股，募集資金主要投向新型鋼結(jié)構(gòu)建筑成套設(shè)備技術(shù)改造項(xiàng)目、聚氨酯、巖棉復(fù)合板成套設(shè)備制造項(xiàng)目、引進(jìn)關(guān)鍵設(shè)備生產(chǎn)工程機(jī)械鋼結(jié)構(gòu)臂架技改等項(xiàng)目。
公司董事會秘書黃偉明介紹說，公司目前產(chǎn)品銷售市場主要集中在國內(nèi)東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，如浙江、江蘇、廣東、山東等，約占銷售總額的80%到90%。在穩(wěn)定國內(nèi)市場的同時，近年來，公司還加大了外銷力度，外銷比例逐年增長，至2003年公司建材機(jī)械專用設(shè)備出口比例達(dá)15%，紡織機(jī)械專用設(shè)備出口比例達(dá)到4%，市場遍布?xì)W洲、北美、澳大利亞、非洲等多個國家和地區(qū)。
公司總經(jīng)理邵志明堅定看好鋼結(jié)構(gòu)建材設(shè)備行業(yè)。邵志明談到，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和國家產(chǎn)業(yè)政策非常支持行業(yè)的發(fā)展，這些對鋼結(jié)構(gòu)建材設(shè)備行業(yè)發(fā)展都是有利因素。另外，目前發(fā)達(dá)國家新型建材機(jī)械的產(chǎn)品多達(dá)2000種，而我國僅300多個品種，這在表明我國與發(fā)達(dá)國家還有很大差距的同時，也顯示了鋼結(jié)構(gòu)建材設(shè)備行業(yè)還有很大的發(fā)展空間。
精工科技為自己定下的目標(biāo)是，力爭到2006年產(chǎn)品銷售收入達(dá)到6億元，使公司成為國內(nèi)最大的新型建材機(jī)械、鋼結(jié)構(gòu)成套設(shè)備研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售企業(yè)，并在國際市場上享有較高的知名度。
但是有專業(yè)人士認(rèn)為，公司不利之處在于，主導(dǎo)產(chǎn)品特別是建筑、建材專用設(shè)備是國家新興產(chǎn)業(yè)，一般專用設(shè)備技術(shù)含量較低的產(chǎn)品容易引起國內(nèi)不規(guī)范假冒企業(yè)的劣質(zhì)產(chǎn)品低價惡性競爭。
最晚“過會”的大族激光
作為中小企業(yè)板發(fā)行的第8只股票，大族激光終于擠進(jìn)了第一批,也是惟一的一家深圳本地企業(yè)，業(yè)內(nèi)最初預(yù)測大族激光是最有可能成為中小企業(yè)板第一家的公司,“相對而言，大族激光技術(shù)含量較高，又有創(chuàng)投參與，最符合創(chuàng)業(yè)板的概念，而從銷售收入規(guī)模大小方面也符合中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。”有基金經(jīng)理對記者說。
之所以沒能拔的頭籌，公司的保薦機(jī)構(gòu)聯(lián)合證券有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，主要是因?yàn)楣驹谇?家里最晚過會，過會時間是今年的3月25日。而公司有關(guān)負(fù)責(zé)人更是表示，中小企業(yè)板的開設(shè)對中小企業(yè)來說非常有利，否則按公司的過會時間來說，不知道要排到什么時候才能上市。
目前位于深圳市商業(yè)最繁華地段也是最老地段華強(qiáng)北路附近的大族激光的辦公地點(diǎn)，從外面看起來非常破舊，但據(jù)公司總經(jīng)理助理王磊介紹，目前公司辦公地點(diǎn)的形象的確與上市公司的名聲不符，但公司位于深圳科技園區(qū)的3萬平方米的兩幢辦公樓已經(jīng)完工，開始內(nèi)部裝修，10月份就將搬進(jìn)新址。“現(xiàn)在的我們有點(diǎn)像當(dāng)初的中興通訊(資訊 行情 論壇)，起初是哪里有地方就去哪里設(shè)廠，但是由于發(fā)展速度飛快，不斷需要擴(kuò)充，所以我們就決定圈一塊足夠大的地方將研發(fā)和生產(chǎn)放在一起。”
大族激光起步于1996年，現(xiàn)任董事長高云峰創(chuàng)辦了最初的大族實(shí)業(yè)(即現(xiàn)在上市的大族激光第一大股東)，在風(fēng)險投資熱興起前的1998年，大族激光就開始與風(fēng)險資本親密接觸，深圳市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資服務(wù)有限公司最終成為持股51%的控股股東，短短兩年后，根據(jù)回購條款，高新投以競拍方式成功套現(xiàn)2470萬元，且繼續(xù)持有大族激光5%的股權(quán)，如今高新投原始投資438萬元已翻了13倍，成為風(fēng)險投資的經(jīng)典案例。2001年大族激光進(jìn)行了第二輪擴(kuò)股，包括紅塔創(chuàng)投、華菱管線(資訊 行情 論壇)、招商局(資訊 行情 論壇)科技集團(tuán)等都積極參股，借著增資擴(kuò)股，大族激光的治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)更趨合理，談到與風(fēng)險投資打交道，高云峰深有感觸的說，“創(chuàng)業(yè)企業(yè)找什么樣的風(fēng)險投資，企業(yè)的需求是什么，創(chuàng)業(yè)者心里必須清楚，必須對企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)業(yè)投資的需求有長遠(yuǎn)規(guī)劃，否則拿了錢也沒用。”
如今高云峰的夢想已經(jīng)逐漸變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。大族激光自2000年已經(jīng)成為國內(nèi)行業(yè)龍頭，2002年主導(dǎo)產(chǎn)品激光打標(biāo)機(jī)國內(nèi)市場占有率達(dá)71.96%。短短幾年，大族激光就發(fā)展成為亞洲最大的專業(yè)激光設(shè)備制造企業(yè)。原本想上創(chuàng)業(yè)板的大族激光也終于首批登陸了中小企業(yè)板。
公司的主打產(chǎn)品激光打標(biāo)機(jī)的應(yīng)用范圍可以說非常廣泛，從紐扣上面的商標(biāo)到電腦手機(jī)鍵盤，從衣料、皮革上面的印花到高檔工藝品的加工，都可以應(yīng)用。而且其產(chǎn)品都有自主知識產(chǎn)權(quán)，附加價值比較高。公司目前1200名員工中有300名研發(fā)人員。“與國外的產(chǎn)品相比，雖然我們在質(zhì)量可能還有差距，但是在價格和服務(wù)上國外產(chǎn)的機(jī)器沒法跟我們比。我們比國外機(jī)器便宜30%左右，而且一旦售出隨時提供上門維修服務(wù)。激光儀器屬于高科技產(chǎn)品，售后服務(wù)非常重要。”王磊說。
王磊介紹說，公司本次募集資金將全部用于增加目前主要產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，資金到位后,本公司將嚴(yán)格按照計劃進(jìn)行運(yùn)作。項(xiàng)目建成大概需要3年時間，建成后將會給公司帶來8個多億的年銷售收入和1.5億以上的年利潤，而公司2003年銷售收入為2.8億。上市將對公司主要業(yè)務(wù)的開展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
發(fā)行價格最高的德豪潤達(dá)
去年銷售額達(dá)到9億的廣東德豪潤達(dá)電氣股份有限公司(下稱德豪潤達(dá))是珠海最大的民營企業(yè)，雖然地處離珠海市區(qū)很遠(yuǎn)的唐家灣鎮(zhèn)，但是當(dāng)?shù)厝说故呛芏嗳硕贾溃虼擞浾邲]費(fèi)什么周折就找到了這家公司。公司位于珠海的科技園區(qū)，跟大多數(shù)城市的科技園一樣，這里也同樣地廣人稀，但是依山環(huán)水，風(fēng)景優(yōu)美。
對大多數(shù)投資人來說，德豪潤達(dá)并不出名，因?yàn)檫@家生產(chǎn)面包機(jī)等小家電的企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品全都銷往歐美，而且都是貼牌生產(chǎn)，也就是說，他們生產(chǎn)的產(chǎn)品并沒有自己品牌，但正是這樣的一家公司，以每股18.2元的的發(fā)行價成為第一批登陸中小企業(yè)板中的最貴的股票。也就是說，按照20倍的市盈率，該公司去年的每股收益為0.91元。公司一直以來都非常低調(diào)，但刊登招股說明書后包括記者到訪的當(dāng)天，每天都要接待基金經(jīng)理或者其他調(diào)研人員。
據(jù)公司董秘辦有關(guān)人士介紹，公司現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)全部采用ODM/OEM方式，即為其他品牌商、零售商設(shè)計和制造產(chǎn)品。公司產(chǎn)品的主要銷售對象為國際著名的小家電品牌商和大型零售商,并通過大型零售商最終銷售給家庭消費(fèi)者。2003年,本公司對前五大銷售客戶的銷售額占公司當(dāng)期總銷售額的比重為56%。因此，銷售的集中也是公司最大的風(fēng)險，一旦上述主要客戶出現(xiàn)經(jīng)營困難導(dǎo)致需求下降，或轉(zhuǎn)向其他小家電供應(yīng)商采購相關(guān)小家電產(chǎn)品，則可能對本公司的產(chǎn)品銷售產(chǎn)生較大影響。
對此公司也有自己的考慮，因?yàn)閷σ粋�小公司來說，在海內(nèi)外市場開拓自己的品牌有相當(dāng)難度，成本巨大，而自主設(shè)計貼牌生產(chǎn)既提高了產(chǎn)品的附加價值，也節(jié)省了創(chuàng)立品牌的成本。據(jù)公司有關(guān)人士介紹，由于人工成本較高，美國目前已經(jīng)幾乎沒有生產(chǎn)廠商自己生產(chǎn)此類小家電，而是全部轉(zhuǎn)給中國等亞洲國家生產(chǎn)，根據(jù)美國homeworld雜志統(tǒng)計，2002年美國市場共銷售面包機(jī)100萬臺，而德豪潤達(dá)2002年向美國出口的面包機(jī)達(dá)到50多萬臺，占據(jù)了美國市場50%的份額，與此同時，公司通過香港專業(yè)貿(mào)易商銷售的份額在逐漸減小，更多的開始采用公司直接向客戶銷售，2002年公司直接銷售的份額僅占總額的13%，其他均由香港專業(yè)貿(mào)易機(jī)構(gòu)銷售；2003年，公司直接銷售和通過下屬子公司德豪潤達(dá)國際(香港)有限公司銷售的份額占到總銷售量的70%以上，大大減少了中間環(huán)節(jié)。
作為一個典型的制造型企業(yè)，德豪潤達(dá)也越來越重視研究能力，他們出口的產(chǎn)品大多數(shù)都是在符合客戶要求的前提下自主研發(fā)而成。而規(guī)模和市場份額是公司目前最大的優(yōu)勢。因此，公司管理層表示，暫時不會考慮自創(chuàng)品牌，募集資金主要用來擴(kuò)大生產(chǎn)線，以滿足客戶的需求。
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