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易綱:資本流出可以用藏匯于民來解釋

2016-03-12 12:44:00 來源: 新華網(wǎng)/中國政府網(wǎng) 作者:

 

 

  十二屆全國人大四次會(huì)議新聞中心于3月12日(星期六)10時(shí)在梅地亞中心多功能廳舉行記者會(huì),邀請中國人民銀行行長周小川、副行長易綱、副行長兼國家外匯管理局局長潘功勝、副行長范一飛就“金融改革與發(fā)展”的相關(guān)問題回答中外記者的提問。

  金融時(shí)報(bào)中國金融新聞網(wǎng)記者:我的問題是關(guān)于跨境資本流動(dòng)的問題。從去年開始,中國經(jīng)歷了大規(guī)模的資本流出,從央行的角度來看,我們?nèi)绾卧u價(jià)跨境資本流動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),另外這種跨境資本流出在今年的趨勢將如何?謝謝。 

 

 

  周小川:資本流動(dòng)在經(jīng)濟(jì)全球化、金融市場高度全球化的情況下,我們也要看到前若干年我們資本流入也很猛,既然資本流入有的年代很猛,有個(gè)別階段流出多一點(diǎn)也不奇怪。易綱行長有一個(gè)分析,像藏匯于民的問題,要對問題進(jìn)行具體分析。從趨勢來看,既然中國經(jīng)濟(jì)仍舊能夠保持6.5%—7%的增長,中國金融市場曾經(jīng)出現(xiàn)過一些波動(dòng),經(jīng)過改革和整頓,開始走向正軌。我不敢說未來不會(huì)發(fā)生突發(fā)事件,但在這樣的情況下,我們的資本流動(dòng)也會(huì)很快趨于比較平靜的、正常的水平。 

 

 

  易綱:我再補(bǔ)充幾句,周行長說的,在過去十幾年,有很長時(shí)間我們的資本流入還是非常明顯的。我給大家一個(gè)數(shù),2002年的時(shí)候,中國的外匯儲(chǔ)備余額還不足3000億美元,到了2014年6月份達(dá)到最高,3.99萬億美元,所以這十幾年流入是很快的。比如去年我們有流出,很多人用外匯儲(chǔ)備下降衡量流出的金額,去年我們外匯儲(chǔ)備下降的大數(shù)是5000億美元。2013年,我們的外匯儲(chǔ)備增長了5000億美元,可以看出來流入流出的波動(dòng)。在流出和流入的過程中,其實(shí)大部分都是正常的積累起來的經(jīng)常項(xiàng)下的順差,還有一些在中國的直接投資。但是在流入中,也可能有一部分額外的資本流入,如果預(yù)期變了就要流出,擇機(jī)掉頭,實(shí)際也不奇怪。總體來講,這種流入流出是在預(yù)期范圍之內(nèi)。 

 

 

  我分析一下流出的結(jié)構(gòu),大家擔(dān)心流出這么多,都流到哪兒去了。我經(jīng)過分析認(rèn)為,流出的大部分可以用藏匯于民來解釋。什么是藏匯于民?就是把中央銀行持有的外匯儲(chǔ)備通過市場購匯的方式,被企業(yè)、銀行、居民買走,從中央銀行持有的外匯儲(chǔ)備變成了我們的民間企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和家庭持有,變成了民間持有,就是所謂藏匯于民。以去年為例,去年企業(yè)和居民在境內(nèi)的美元存款,在2014年就增加了1000億美元的基礎(chǔ)上,去年又增加了幾百億,比如企業(yè)和居民把他們的美元存在境內(nèi)。當(dāng)然還有一部分存在境外,沒有統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。 

 

 

  還有一個(gè)要說的,咱們的金融機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對不確定性,也增持了美元頭寸,去年我們的金融機(jī)構(gòu)增持了1000億美元的頭寸,把美元挪到金融機(jī)構(gòu)。咱們的企業(yè)也非常注重優(yōu)化他們的資產(chǎn)負(fù)債表,他們?nèi)ツ觊_始還美元貸款,還了1000億美元的外幣借的貸款,他們覺得有點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn),要把用美元借的貸款減少一些,這個(gè)用掉了一部分外匯儲(chǔ)備。這也反映為一部分資本的流出。這些流出的大部分?jǐn)?shù)據(jù)都可以反映出藏匯于民,但是也不排除有一些資本流出混雜在我剛才說的這些數(shù)目中,有一些真正的流出也是可能的。應(yīng)該這樣來解釋整體的判斷。 

 

 

  從整體來講,這種由市場優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表所產(chǎn)生的對美元的需求是有限度的,因?yàn)槠髽I(yè)、金融機(jī)構(gòu)持有一定的美元以后就夠了,作為一個(gè)企業(yè),總要把美元換成人民幣來發(fā)工資、買原材料,該用人民幣的時(shí)候還是要換成人民幣,這種調(diào)整到一定的時(shí)候就調(diào)得差不多了。所以我覺得在未來可以看到,資本的流入流出還會(huì)是一個(gè)比較正常的范圍內(nèi),而且我們的匯率機(jī)制也是有彈性的。總體講,中國的經(jīng)濟(jì)是有韌勁的,是可以自我調(diào)整的,有一些不平衡,通過資本流入流出的調(diào)整,通過匯率機(jī)制彈性的調(diào)整,把這些不平衡慢慢向均衡、可持續(xù)的方向調(diào)整。我是這樣一個(gè)判斷。謝謝。

  潘功勝:剛才易行長說藏匯于民的趨勢,給大家補(bǔ)充一個(gè)數(shù)字,我國的對外資產(chǎn)在過去幾年中發(fā)生了一個(gè)變化,官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)所形成的對外資產(chǎn)占整個(gè)我國對外資產(chǎn)的比重在逐年下降,目前的比例不到60%。 

 

 

  分析跨境資本流動(dòng)的問題,我覺得要從結(jié)構(gòu)的角度去看。剛才易行長也分析了,我個(gè)人覺得目前跨境資本的流動(dòng)結(jié)構(gòu)是比較良性的。從大的角度來說,市場主體的對外資產(chǎn)有兩個(gè)部分,一個(gè)是市場主體對外資產(chǎn)在增加,大概是4000億。這里面包括對外直接投資、對外證券投資和對外其他融資項(xiàng)目的投資。第二個(gè)是對外負(fù)債在減少,外來的直接投資、證券投資和境外主體對中國主體的融資等等,這幾項(xiàng)大概是1000億。對外的負(fù)債減少原因主要有兩項(xiàng):一是對外融資在減少,我們的市場主體向國外借的錢,比如說貸款或者發(fā)債等等這些在大幅度減少。但是里面有一個(gè)很重要,外資對中國的直接投資去年增加了2440億,額度是比較大的。 

 

 

  二是我國的跨境資本流動(dòng)從過去幾個(gè)月的情況看是收斂的,反映外匯市場的多個(gè)指標(biāo)都表現(xiàn)出在收斂。比如結(jié)售匯逆差2月份比1月份減少50%,涉外收支逆差2月份比1月份收窄50%;比如說外匯儲(chǔ)備我們已經(jīng)公布了,去年12月份減少1080億,1月份是995億,2月份是286億。多個(gè)指標(biāo)都表現(xiàn)出跨境資金的流出是在收斂的,在向基本面回歸。

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責(zé)任編輯:余梁

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